618大促：1）京东GMV同比增10%至3793亿元（人民币，下同），京东小时购下单用户数同比增长400%+；2）拼多多家电品类GMV同比增103%，美妆销量增122%。我们预计2季度电商大盘同比微增，阿里GMV -10%，京东自营/拼多多微增，快手+22%。

　　互联互通进一步落地：据亿帮动力报道，目前微信朋友圈广告二次跳转可至天猫旗舰店，抖音可直接跳转至淘宝商品详情页。我们认为，互联互通进一步落地，有利于商家提升全域经营效率，平台竞争仍取决于为消费者和商户服务的核心能力。

　　投资建议：我们看好宏观经济恢复带来的行业利好，如广告的触底反弹，消费相关的平台公司，以及业绩稳定、现金充裕的优质标的。美团（3690 HK）为首选，我们看好外卖品类拓展带来的消费频次提升，并预期亏损持续收窄。